調味品漲價帶來的行業影響，最近一個月以來，食品企業“漲”聲不斷，各企業宣佈產品漲價的理由，均不外乎各項原材料、人工、能源、運輸等成本持續上漲所致。調味品漲價帶來的行業影響。
調味品漲價帶來的行業影響1
本輪調味品漲價從海天味業開始，作爲調味品龍頭公司，海天味業的漲價往往會帶動整個行業跟進調整價格。
海天味業上一次調價是在2017年1月，距今已經過去了5年。2017-2019年，海天味業的綜合毛利率分別爲45.69%、46.47%、45.44%。但到2020年-2021年上半年，海天味業的綜合毛利率出現驟降，分別爲42.17%、39.31%。
成本大幅上漲，是導致海天味業毛利率下滑較多的重要原因。東莞證券食品飲料首席魏紅梅指出，與2020年初相比，大豆、豆粕、玻璃目前的價格分別增長34.32%、30.69%與64.66%，原材料價格均處於近五年的高位水平。
國盛證券食品飲料首席符蓉表示，此次提價標誌着食品飲料公司的行業至暗時刻已過。以海天味業爲首的調味品公司紛紛提價，有望掀起行業性提價浪潮，期待收入端持續回暖，利潤端彈性釋放。
從歷史上看，PPI大幅上行也確實會帶動食品飲料漲價潮。平安證券食品飲料首席張晉溢分析，從2006年起，中國共出現了4次PPI的大幅上漲向PPI傳導，也帶動了食品飲料行業出現了4次漲價潮。提價效應大約會在1年左右的時間體現，表現爲淨利潤率的提升，因爲原材料漲價波峯轉到波谷會增厚企業利潤，有利於食品飲料行業復甦。
同時，廣發證券食品飲料首席王永鋒也認爲，在CPI升溫PPI降溫時期，調味品將迎來戴維斯雙擊。通過覆盤2017年的調味品漲價，龍頭海天味業的估值提升了47.47%，板塊估值上漲28%。若到2022年需求弱復甦且去庫存結束，板塊估值將會提升。
調味品漲價帶來的行業影響2
最近一個月以來，食品企業“漲”聲不斷。
10月12日，調味品龍頭海天味業（603288）公告稱，對醬油、蠔油、醬料等部分產品的出廠價格進行調整，調整幅度爲3%～7%不等，新價格執行於10月25日開始實施。11月2日，調味品企業李錦記也發佈出廠價格調整通知，決定對部分產品的出廠價格進行調整，上漲幅度爲6％~10％不等
10月22日，炒貨龍頭洽洽食品（002557）公告稱，對葵花子系列產品以及南瓜子、小而香西瓜子產品進行出廠價格調整，各品類提價幅度爲8%-18%不等，價格執行於10月22日開始實施。
10月29日，金禾實業（002597）在互動平臺表示，公司甜味劑產品因大宗化學品原料價格快速上漲導致成本上升，加上下游需求增幅較大，公司甜味劑產品產能負荷已逐步開滿。公司近期根據市場情況對甜味劑及香料等食品添加劑產品的銷售價格進行不同幅度提價，這對公司業績有一定提升作用。
此外，據媒體報道，因上游主要原材料和環保、能源價格大幅上漲，導致生產成本急劇上升，酵母巨頭安琪酵母（600298）分別於今年9月底和11月初兩度上調部分產品出廠價。
食品板塊逆勢大漲
記者注意到，上述企業宣佈產品漲價的理由，均不外乎各項原材料、人工、能源、運輸等成本持續上漲所致。
平安證券近期發佈研究報告指出，2021年9月我國CPI同比增長0.7%，PPI同比增長10.7%，PPI/CPI已經出現較大的剪刀差。與此同時，大宗商品大幅上漲帶動產品生產端原材料的大幅上揚，食品行業也出現了漲價潮。
平安證券回顧了前三次漲價潮，發現第三輪漲價潮的情況與本輪最爲相似，均是由PPI向CPI傳導。通過研究前三次漲價潮中食品飲料公司的表現，探究上游原材料提價情況對公司盈利能力的影響，平安證券得出多項結論：
1、產品提價較原材料成本上漲一般有1-2個季度的滯後。
2、龍頭公司作爲價格標杆率先提價，其餘競品在3-6個月內跟進提價。
3、話語權強、品牌力強的企業往往是直接提價，而稍弱的企業一般是通過推新品或者換包裝來間接提價。
4、提價效應大約會在1年左右的時間體現，表現爲淨利潤率的提升，因爲原材料漲價波峯轉到波谷會增厚企業利潤。
5、銷售費用偏低的企業往往毛利率提升速度更快。
6、提價會促進股價一定程度上漲，但是如果漲價效應持續，會帶來企業更大幅度的上漲。
東興證券研報指出，從三季報來看，乳製品、調味品、休閒食品受上游成本上漲影響，毛利率環比有普遍下滑；肉製品毛利率有所恢復，主要是豬肉價格下行帶來的成本下行；白酒整體毛利率穩定。受上游原材料上漲的影響，近期一些主流食品企業對商品進行調價，明年上游原材料價格上漲會進一步向下游傳導，更多企業有漲價的預期，具有向下遊傳導價格的能力的企業會更多受益，關注明年提價行情。
從二級市場盤面來看，11月2日，在上證指數下跌1.10%的大背景下，A股食品板塊出現大面積上漲。同花順食品加工製造指數（881134）漲幅爲2.45%。其中，宏輝果蔬（603336）、京糧控股（000505）、金健米業（600127）、克明食品、千禾味業、恆順醋業（600305）、三全食品等個股封死漲停板，海天味業漲逾7%、金龍魚（300999）漲超6％。
記者還注意到，企業宣佈產品漲價後，股價均有不同程度的表現。自宣佈漲價消息以來，洽洽食品累計漲幅超過了30%，金禾實業累計上漲超過7%，海天味業也累計上漲超過5%。值得一提的是，安井食品在官宣漲價前一個交易日（11月1日）股價跌停，次日則大漲8.13%。
調味品漲價帶來的行業影響3
值得關注的是，今年前三季度，調味品行業的經銷商手裏或積壓了大量庫存。業內人士表示，此次漲價或是對經銷商的妥協。
“社區團購的低價產品確實對經銷商造成了一定的衝擊。”上述北京地區經銷商坦言，此前，都是經銷商參與社區團購。今年，品牌直接參與到社區團購中，經銷商手裏也積壓了大量的庫存。以海天味業爲例，如果等不到提價的通知，可能就會有經銷商放棄進購該品牌的產品了。
對於調味品企業來說，經銷商數量多少直接決定了業績高低。而今年前三季度，經銷商爲企業帶來的'收入直線下滑。以中炬高新爲例，其調味品以經銷爲主，直營爲輔，去年直營收入佔營業收入的比例僅爲2.62%，也就意味着97.38%的營業收入來自經銷渠道。而今年一季度，中炬高新東部、南部、中西部、北部各區域平均每個經銷商貢獻的銷售收入分別爲94萬元、213萬元、65萬元、40萬元。而去年單季度，各區域經銷商最低也貢獻了超過220萬元的銷售收入。千禾味業今年上半年西部地區的經銷商增加了79家，同樣面臨這般處境，營業收入僅增長了1.22%。
一位調味品上市企業銷售渠道負責人對中國商報記者坦言，提價將有助於經銷商提高毛利率，本次提價後一批商毛利率有望提升至20%，二批商毛利率有望提升至10%。
四季度行業或將迎春天
產業分析機構山石智庫發佈研報稱，從歷史的提價覆盤來看，海天味業每一輪提價均有效實現利潤空間增厚，調味品行業有望迎來量價齊升的新局面。
業內普遍認爲，對於調味品企業來說，提價能夠拉動四季度業績。上述銷售渠道負責人也對記者表示，現在提價，對經銷商來說，四季度有望多增加至少半個月的備貨期，利用好這半個月，銷量會有很大幅度的提升。
也有機構預計，調味品企業四季度的銷售策略將爲明年整體業績鋪路。廣發證券則在研報中預計，經過提價，2022年調味品龍頭企業收入增速彈性大於終端需求，龍頭海天味業、千禾味業淨收入增速有望超過15%、20%。預計大部分企業去庫存動作將在今年年底結束，保障明年開門紅。
值得關注的是，除了傳統產品外，更多調味品企業也將拉動業績的希望放在了複合調味料上。複合調味料是指以基礎調味料爲原料，用兩種或兩種以上的調味料經過特殊加工而製成的調味料。今年前三季度，江蘇美鑫食品科技有限公司、安徽口味全食品有限公司、四川王家渡食品有限公司等在複合調味料賽道起跑的新選手們均拿到了鉅額融資。
調味品行業的老牌選手也不想放過任何一個拉動業績增長的機會。海天味業在去年推出四款複合調味料之後，今年又將產品線擴充至九款不同口味產品。三季度淨利同比降30%的蓮花健康則於11月2日表示，公司新廠區已全面投產使用，目前具備年產5萬噸複合調味料的生產能力。未來公司將基於傳統味精產品生產基礎和品牌、渠道優勢抓住複合調味品市場機遇。對瞄準提價與新品策略的調味品企業來說，四季度會如願借勢衝高業績嗎，中國商報記者將持續關注。
