康希諾扭虧轉盈，新冠疫苗貢獻超7成營收，得益於克威莎，康希諾趕上了疫苗集中接種浪潮，業績由此起飛。新冠疫苗出口是另一項推動因素。康希諾扭虧轉盈，新冠疫苗貢獻超7成營收。
康希諾扭虧轉盈，新冠疫苗貢獻超7成營收1
科創板上市企業康希諾（）厚積薄發，一舉扭轉虧損態勢，經營業績實現大爆發。
年報顯示，康希諾2021年實現營收43億元，同比增長17175%；實現淨利潤19.14億元，同比增長582.65%；實現扣非淨利潤17.97億元，同比增長451.44%。其淨利潤及扣非淨利潤均實現扭虧爲盈。
同時康希諾宣佈，由於公司2021年淨利潤及扣非淨利潤均爲正，符合“上市時未盈利公司首次實現盈利”的情形，公司A股股票簡稱將於2022年3月29日取消特別標識，由“康希諾-U”變更爲“康希諾”。
長江商報記者注意到，2021年，康希諾之所以能結束連續多年的虧損，並實現大幅盈利，正是由於其多年深耕研發，新冠疫苗、流腦疫苗在2021年實現商業化，其中重組新冠病毒疫苗(5型腺病毒載體)陸續獲得多國的緊急使用批准。
得益於此，康希諾2021年境外營收達到30.57億元，佔總營收比例達到71.1%，毛利率高達74.43%，助力業績大幅提升。
2021年淨利19億覆蓋過去五年虧損
得益於新冠疫苗出口，康希諾打了一個漂亮的翻身仗，一舉掃清過往的業績陰霾。
可追溯的數據顯示，2016年-2020年，康希諾分別實現營收15.47萬元、18.72萬元、281.2萬元、228.3萬元、2489萬元，淨利潤分別虧損4985萬元、6445萬元、1.38億元、1.57億元、3.97億元，扣非淨利潤則分別虧損5956萬元、8523萬元、1.57億元、1.74億元、5.11億元。
整體來看，2021年前的五年間，康希諾收入薄微，淨利潤、扣非淨利潤連續五年虧損，分別合計虧損8.06億元、9.87億元。
2021年，康希諾經營業績迎來驚天逆轉，實現營業收入43億元，同比增長17175%；淨利潤19.14億元，同比增長582.65%；扣非淨利潤17.97億元，同比增長451.44%。僅2021年一年的盈利就覆蓋了過去五年的虧損。
按單季度來看，2021年四個季度，康希諾分別實現營收4.67億元、15.95億元、10.24億元、12.14億元，淨利潤分別爲2.43億元、11.94億元、6.03億元、9.64億元。
長江商報記者注意到，康希諾2021年第二季度營收淨利忽然大幅雙增，是因爲公司新冠疫苗(5型腺病毒載體)獲批上市，並從2月起被墨西哥等地獲批緊急使用，二季度開始，公司新冠疫苗產能逐步放量，貢獻了大量利潤。
從數據來看，2021年，康希諾銷售商品、提供勞務收到的現金達到44.42億元，經營性現金流淨流入20.5億元。
整體來看，2021年，康希諾重組新冠病毒疫苗(5型腺病毒載體)在海外陸續獲得多國的緊急使用批准，公司在向海外銷售新冠疫苗的同時，還向墨西哥、巴基斯坦等國進行新冠疫苗成品生產的技術轉移，幫助其建起本國新冠疫苗生產能力，起到示範效應。
2021年，康希諾境外營收更是達到30.57億元，劇增48倍，佔總營收比例達到71.1%，毛利率高達74.43%。公司境內營收則爲12.43億元，增6600.71%，收入佔比28.9%，毛利率58.57%。
值得一提的是，在實現盈利的同時，康希諾也不忘回饋投資者。披露年報的同時，康希諾還宣告了現金分紅方案，擬向全體股東每10股派發現金紅利8元(含稅)，合計擬派發現金紅利約1.98億元(含稅)。
研發費用連續五年覆蓋營收
康希諾曾經的虧損與如今的大賺特賺，都與持續的研發投入息息相關。
公開資料顯示，康希諾成立於2009年1月13日，2017年2月完成股改，其是一家專業從事人用疫苗的研發、生產和商業化的高科技生物製品企業，於2019年3月在香港聯交所主板H股上市，並於2020年8月登陸科創板，成爲科創板開板以來首隻“A+H”疫苗股。
連續虧損，爲何能夠成功上市？
長江商報記者注意到，康希諾之所以能成功上市，是基於其科創屬性。
數據顯示，2016年-2020年，在營收僅爲15.47萬元、18.72萬元、281.2萬元、228.3萬元、2489萬元的情況下，康希諾研發費用卻分別高達5163萬元、6810萬元、1.13億元、1.52億元、4.27億元。2021年，公司營收43億元，研發費用也達到了8.79億元，研發費率高達20.44%。
經過多年研發，如今，康希諾產品管線包括針對預防埃博拉病毒病、腦膜炎、新冠肺炎、肺炎、百白破、結核病、帶狀皰疹等12個適應症的17種創新疫苗產品。
其中最值得注意的是，康希諾通過研發在新冠疫苗方面獲得突破。2021年，康希諾重組新型冠狀病毒疫苗(5型腺病毒載體)克威莎?獲得境內外多個國家的緊急使用授權/附條件上市。
此外，公司還研發了全球創新的吸入用重組新型冠狀病毒疫苗(5型腺病毒載體)。2021年3月，公司獲得該產品的臨牀批件，截至2021年末，已完成臨牀I/II期試驗。
3月14日，康希諾生物在medrxiv發表一項研究顯示，使用新冠腺病毒載體疫苗Ad5-nCoV作爲異源加強劑，對已經接種兩劑滅活疫苗的人進行加強注射，不論是肌肉注射或是吸入式霧化疫苗，均可顯著提升針對奧密克戎變異株的中和水平。
西南證券認爲，2022年2月，康希諾新冠疫苗獲批用於國內市場的序貫接種，預計公司2022年在國內市場有望搶佔加強針市場份額，同時，公司疫苗目前已在海外多國獲批出口使用，有望持續貢獻業績增量。
康希諾扭虧轉盈，新冠疫苗貢獻超7成營收2
得益於新冠疫苗等產品銷售收入增加，疫苗企業康希諾（，）業績強勁增長。
最新財報顯示，2021年康希諾營業收入43億元，同比增加171倍；歸母淨利潤19.14億元，上一年同期則爲虧損3.97億元，成功扭轉連年虧損之勢。
重組新型冠狀病毒疫苗是核心因素。2021年2月25日，國家藥品監督管理局附條件批准康希諾開發的重組新型冠狀病毒疫苗（商品名：克威莎）註冊申請。該疫苗成爲第四款國內獲批上市的國產新冠疫苗，也是首家獲批的腺病毒載體新冠疫苗。
得益於克威莎，康希諾趕上了疫苗集中接種浪潮，業績由此起飛。2021年第二季度，公司收入達到15.95億元的峯值，較首季增加約2倍；第三季度和第四季度則出現回落，收入分別爲10.24億元和12.14億元。
新冠疫苗出口是另一項推動因素。2021年克威莎獲得境外多個國家的附條件上市批准及緊急使用授權。除了出口新冠疫苗，康希諾還同墨西哥、巴基斯坦等國達成新冠疫苗成品生產技術轉移協議，實現技術出口。
2022年2月，克威莎獲批在國內用於序貫加強免疫接種。加強針可短暫刺激需求增長，康希諾仍需要尋找新增量，公司正在開發的吸入用重組新型冠狀病毒疫苗或將進一步增加市場份額。
吸入用重組新型冠狀病毒疫苗與克威莎基於相同的病毒載體技術，區別在於有了呼吸道黏膜免疫接種技術。根據介紹，採用霧化吸入的給藥方式將疫苗霧化成微小顆粒，通過口腔吸入方式進入呼吸道和肺部，可以激發黏膜免疫反應，可在呼吸道黏膜組織提供額外保護。
理論上，通過呼吸道黏膜建立黏膜免疫，使分佈於呼吸道黏膜中的記憶B細胞和記憶T細胞比全身記憶細胞更早地遇到病原體，能夠更快地抑制病毒複製，減少病毒傳播。2021年3月，吸入用重組新型冠狀病毒疫苗獲得臨牀批件，現已完成I/II期臨牀試驗。
除此之外，2021年6月和12月康希諾分別獲批A羣C羣腦膜炎球菌多糖結合疫苗（MCV2）和ACYW135羣腦膜炎球菌多糖結合疫苗（MCV4），進一步增加產品陣列。MCV2和MCV4都屬於自費品種，其中MCV2有智飛生物（）、沃森生物（）及羅益生物的同類產品上市；MCV4則爲首家產品，競爭格局相對良性。
PCV13（13價肺炎球菌多糖結合疫苗）亦是康希諾重要研發管線之一，2021年4月，公司PCV13i疫苗正式進入Ⅲ期臨牀試驗。國內市場，除原研輝瑞之外，沃森生物和康泰生物（）開發的PCV13也已獲批。
針對新冠疫苗及PCV13等產品的研發投入也水漲船高。2021年，康希諾研發投入合計9.05億元，同比增加111.14%。
整體而言，康希諾2022年業績繼續增長壓力不小。3月28日，公司報收於247.20元/股，下跌5.60%。
康希諾扭虧轉盈，新冠疫苗貢獻超7成營收3
27日晚間，康希諾-U（）披露的2021年年報顯示，報告期內，公司營收43億元，同比增長17174.82%；歸母淨利潤19.14億元，同比扭虧；公司擬向全體股東每10股派8.00元（含稅）。
營收雖有高增長，這份成績單卻難及市場預期。據《科創板日報》記者瞭解，從50億元到70億元，市場此前對康希諾的2021年營收規模曾有過不同的預期，但均高於現在43億元的實際營收。
例如：天風證券、東興證券分別在研報中對康希諾2021年的營收給出了79億元、74億元的高預期。與此同時，康希諾也給自己設置了“2021年營收60億元”的最低目標。據康希諾於2021年9月公告的《2021年限制性股票激勵計劃》，觸發該激勵計劃的最低考覈指標之一系：公司於2021年的營收“不低於60億元”。
以60億元計算，康希諾的實際營收較預期打了七折。因此，與年報一同披露的，還有《關於作廢部分已授予但尚未歸屬的限制性股票的公告》。據稱，因業績不達標，康希諾將作廢用於員工激勵的45.41萬股限制性股票。
關於經營業績，《科創板日報》記者試圖聯繫康希諾，但截至發稿，企業投資者關係部門的電話始終處於佔線狀態。
超40億：新冠疫苗海外銷售佔大頭
截至目前，在國內市場，康希諾共有三款疫苗產品獲批上市，分別爲於2021年2月在國內附條件上市的重組新型冠狀病毒疫苗（5型腺病毒載體）克威莎、於2021年6月獲批上市的二價腦膜炎球菌多糖結合疫苗MCV2、於2021年12月獲批上市的四價腦膜炎結合疫苗MCV4。
據公開數據，2021年前述三款疫苗在中國市場的銷售額共12.43億元。不過，康希諾並未對這三款疫苗的銷售作拆分，但由於MCV4於2021年年末上市銷售有限，因此可以推測，12.43億元的銷售主要來自MCV2和克威莎。
除國內市場外，康希諾還有30.57億元的銷售額來自境外。截至2021年底，康希諾僅有克威莎在境外多個地區和國家獲批附條件上市或緊急使用，因此，該部分銷售額預計由克威莎貢獻。
雖然這樣的.銷售額算得上不俗，但若對比同行來看，仍稍顯遜色。
比如，同樣有新冠疫苗在手的科興生物（NASDAQ: SVA），2021年上半年銷售額就達到了110億美元（約爲699億元）、淨利潤爲51億美元（約爲324億元）。
智飛生物（）2021年半年報則顯示，全資子公司智飛龍科馬上半年實現營收53.13億元，實現淨利潤34.49億元。平安證券等多家證券公司研報認爲，考慮到龍科馬的產品結構以及上半年注射用母牛分枝桿菌尚未形成實質銷售，估計龍科馬的收入主要來自新冠疫苗。
營收不及預期或因產能放量不足
從70億到40億，有分析人士對《科創板日報》記者表示，造成康希諾營收不及預期的主要因素，或是因爲公司新冠疫苗產能放量不足，進而影響銷量。
據《科創板日報》記者瞭解，截至目前，康希諾的新冠疫苗年產能大約是4億-5億劑。其中天津廠2億劑，與上海醫藥（）合作建設的上藥康希諾上海寶山工廠另有2億劑產能。此外，康希諾生物與江蘇合作方還涉及幾千萬劑的產能。
但據有關券商推測，受上游供應鏈緊張影響，康希諾新冠疫苗以上近5億劑的產能在2021年可能並沒有得到完全釋放。
以上藥康希諾上海寶山工廠爲例，據上海經信委近期消息，作爲克威莎的上海產地，上藥康希諾“積極與上下游產業鏈近20家單位精準對接、及時聯動。正在開足馬力，24小時不間斷運轉，全力以赴做好新冠疫苗生產供應保障工作，從春節至今每天約有25-30萬劑疫苗生產下線。”據此，上藥康希諾目前月產能大概在750萬劑-900萬劑左右。
對比來看，據公開信息，科興生物新冠疫苗的年產能超20億劑；智飛生物新冠疫苗的年產能可達5億劑。
除產能因素以外，還有一種觀點認爲，克威莎降價或是公司營收不及預期的另一個原因。
雖然康希諾並未披露克威莎的售價，但《科創板日報》記者查詢到的數據顯示，克威莎海外（墨西哥）售價約18.7USD/劑，摺合人民幣在120元/劑左右。而據公開信息，在上市之初，新冠疫苗在國內部分地區的定價在200元/左右。
與此同時，從年報看，相較境外市場74.43%的銷售毛利率，克威莎境內市場的銷售毛利率也略低，爲58.57%。
